8月销售大增、同比+46%,一二线布局+充足可售推动销售更具弹性
   
8月公司实现签约金额164.6亿元,环比增长11.3%、同比增长46.4%;实现签约面积77.3万平方米,环比增长10.7%、同比增长42.9%;销售均价21,294元/平,环比增长0.5%、同比增长2.5%。1-8月公司累计实现签约金额1,168.4亿元,同比增长32.7%,涨幅较1-7月增长2pct;累计实现签约面积575.1万平方米,同比增长17.9%;累计销售均价20,318元/平方米,同比增长12.6%。由于公司总土储在14-16年每年仅增长300万方左右;而本轮自2017H2开始大力补库存,下半年拿地金额占比全年74%,因此18H1开工加速,18H2可售逐步累积、推盘加速,18年9月至今公司销售持续回升。在2019年行业调控政策边际放松预期之下,公司坚守一二线城市以及积极开工,将致可售和销售弹性会相对更具优势。
   
8月拿地拿地积极、成本可控,拿地金额占比销售金额53%
   
8月公司在土地市场获取合肥、桐乡、绍兴等城市合计9个项目,拿地仍聚焦一二线及环都市圈。8月公司新增建面113.4万平方米,环比增长218.6%、同比增长177.1%;对应总地价87.6亿元,环比增长310.9%、同比增长131.9%;拿地金额占比销售金额达53.2%,较上年50.8%提升2.4pct;平均楼面价7,725元/平米,环比增长29%、同比下降16.3%,较上年9,529元/平米下降18.9%,拿地均价占比当月销售均价36.3%,较上年51.5%下降15.3pct。1-8月,公司共新增规划面积700.6万平方米,同比增长21.9%;对应总地价505.4亿元,同比下降13.1%,拿地额占比销售额达43.3%,较上年50.8%下降7.6pct;平均楼面价7,215元/平米,同比下降28.7%,拿地均价占比当年销售均价35.5%,较上年51.5%下降16pct。按销售均价2.0万元/平估算公司前8月累计新增货值1,424亿元,高于同期销售金额1,168亿元。
   
投资建议:销售大增,拿地积极,维持“强推”评级
   
金地集团作为老牌龙头房企之一,30载稳健历程和险资高比例持股彰显过去均衡发展和高分红传统,而聚焦一二线+18年销售低基数+开工积极推动可售充沛之下,公司19年销售弹性更佳。19H1末公司总土储中80%位于一二线,预收款高覆盖1.8倍,保障未来业绩稳定释放。我们维持公司2019-21年每股盈利预测为2.24、2.69元和3.17元,对应19年PE仅5.2倍,股息率高达5.1%,维持目标价17.76元,维持“强推”评级。
   
风险提示:房地产行业调控政策超预期收紧及行业资金超预期收紧