9月销售大增、同比+39%,预计全年销售大概率超2,000亿、同比超+23%
   
9月公司实现签约金额250.1亿元,环比增长51.9%、高基数下同比增长38.7%;实现签约面积135.2万平方米,环比增长74.9%、同比增长46.6%;销售均价18,499元/平,环比下降13.1%、同比下降5.4%。1-9月公司累计实现签约金额1,418.5亿元,同比增长33.7%,涨幅较1-8月增长1pct;累计实现签约面积710.3万平方米,同比增长22.4%;累计销售均价19,972元/平方米,同比增长9.2%。由于公司总土储在14-16年每年仅增长300万方左右;而本轮自2017H2开始大力补库存,下半年拿地金额占比全年74%,因此18H1开工加速,18H2可售逐步累积、推盘加速,18年9月至今公司销售持续回升一年。在2019年一二线销售向好的背景下,公司坚守一二线城市以及积极开工,将致可售和销售弹性会相对更具优势,并考虑3Q19销售额1,419亿元以及18Q4的562亿元,合计已达1,981亿元,预计全年销售大概率超2,000亿元,同比超+23%。
   
9月拿地有所放缓、仍聚焦一二线和环都市圈,拿地金额占比销售金额5%
   
9月公司在土地市场获取西安、江门、青岛的合计5个项目,拿地仍聚焦一二线及环都市圈。9月公司新增建面41.3万平方米,环比下降63.6%、同比增长1192.2%;对应总地价12.4亿元,环比下降85.9%、同比增长931.7%;拿地金额占比销售金额达5%,环比下降48pct,较上年50.8%下降45.9pct;平均楼面价2,996元/平米,环比下降61.2%、同比下降20.2%,较上年9,529元/平米下降68.6%,拿地均价占比当月销售均价16.2%,环比下降20pct,较上年51.5%下降35.3pct。1-9月,公司共新增规划面积741.9万平方米,同比增长28.3%;对应总地价517.8亿元,同比下降11.2%,拿地额占比销售额达36.5%,较上年50.8%下降14.3pct;平均楼面价6,980元/平米,同比下降30.8%,拿地均价占比当年销售均价34.9%,较上年51.5%下降16.6pct。按销售均价2.0万元/平估算公司前9月累计新增货值1,482亿元,高于同期销售金额1,419亿元。
   
投资建议:销售持续大增,料全年超2,000亿,维持“强推”评级
   
金地集团作为老牌龙头房企之一,30载稳健历程和险资高比例持股彰显过去均衡发展和高分红传统,而聚焦一二线+18年销售低基数+开工积极推动可售充沛之下,公司19年销售弹性更佳。19H1末公司总土储中80%位于一二线,预收款高覆盖1.8倍,保障未来业绩稳定释放。我们维持公司2019-21年每股盈利预测为2.24、2.69元和3.17元,对应19/20年PE分别仅5.4/4.5倍,股息率高达5.0%,维持目标价17.76元,维持“强推”评级。
   
风险提示:房地产行业调控政策超预期收紧及行业资金超预期收紧。